“Big Beautiful Bill”: Estes são os vencedores e perdedores do pacote fiscal de Trump

Agora é oficial: na última sexta-feira, no Dia da Independência, o presidente dos EUA, Donald Trump, sancionou seu controverso projeto de lei sobre impostos e gastos. O "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA) está chegando e visa estimular a economia americana por meio de empréstimos governamentais massivos. Os mercados de ações aparentemente já haviam precificado a legislação proposta. As negociações foram suspensas na sexta-feira devido ao feriado, e na segunda-feira o S&P 500 fechou em queda de cerca de 0,8%, provavelmente devido às novas ameaças tarifárias do presidente dos EUA. Os observadores do mercado estão divididos sobre como a economia americana reagirá ao pacote fiscal no longo prazo. No curto prazo, alguns setores provavelmente se beneficiarão particularmente, enquanto outros perderão.

Em primeiro lugar, o pacote de medidas prevê uma série de cortes de impostos. "O estímulo fiscal em curso deve continuar a apoiar a economia e os mercados", concluem analistas da Berenberg em um recente comentário sobre o mercado. No entanto, os efeitos a longo prazo são controversos. O índice de endividamento é uma métrica particularmente relevante nesse caso. Atualmente, a relação entre a dívida pública pública e o Produto Interno Bruto (PIB) nos Estados Unidos gira em torno de 100%.

Segundo a Casa Branca, o OBBBA reduzirá a dívida a longo prazo. A projeção é de que a relação dívida/PIB atingiria 117% em 2034 sem o pacote de medidas. Com o OBBBA, espera-se que caia para 94%. Muitos participantes do mercado, no entanto, veem a situação de forma muito mais crítica. Por exemplo, o Comitê para um Orçamento Federal Responsável (CRFB) prevê que o pacote legislativo aumentará a relação dívida/PIB para 127%.

Quanto maior a dívida de um país, maiores os juros que ele tem que pagar. "Um novo aumento nas taxas de juros seria, em princípio, problemático para a economia", comentou Axel Angermann, economista-chefe da Feri. "Os dados de consumo também estão mostrando os primeiros sinais de que o poder de compra dos americanos não é mais totalmente positivo."

No entanto, alguns setores se beneficiarão do novo pacote legislativo. Em primeiro lugar, as deduções por depreciação para a compra de equipamentos serão aumentadas, o que deverá beneficiar particularmente setores de produção intensiva, como a indústria. Em segundo lugar, está previsto um desconto fiscal para despesas com pesquisa e desenvolvimento, o que poderá ser benéfico para setores de pesquisa intensiva, como o da saúde. Além disso, há verbas adicionais para as forças armadas: mais recursos serão canalizados para a construção naval, defesa aérea e antimísseis, e programas de munições e armas nucleares.

O novo megapacote legislativo de Donald Trump está sendo criticado como um presente para os ricos e um ataque ao estado de bem-estar social. Mas alguns elementos podem, na verdade, beneficiar a economia americana.

No entanto, a situação está significativamente pior para as energias renováveis . Os incentivos fiscais para investimentos em usinas eólicas e solares estão sendo eliminados, assim como os créditos para eletricidade limpa. Em vez disso, os combustíveis nucleares e fósseis serão subsidiados no futuro. Isso beneficia principalmente a indústria de petróleo e gás.

O cenário na indústria automotiva é misto. Aqueles que produzem nos EUA se beneficiam de opções de depreciação mais altas para equipamentos operacionais, graças ao OBBBA. Além disso, os juros sobre financiamentos de veículos serão dedutíveis do imposto de renda no futuro, o que poderá impulsionar as vendas. No entanto, isso exige que os carros sejam finalmente montados nos EUA. Além disso, os subsídios para carros elétricos – uma área de negócios na qual a maioria das montadoras atua atualmente – serão eliminados. De acordo com a Lei de Redução da Inflação, os compradores recebiam subsídios de até US$ 7.500 para veículos novos e US$ 4.000 para carros usados, dependendo do modelo.

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Para as montadoras alemãs nos EUA, a abolição do subsídio para carros elétricos pode até ter um impacto positivo. Elas já estavam excluídas do subsídio por usarem componentes estrangeiros. Sem o subsídio, os modelos da Tesla e de outras montadoras ficarão mais caros, tornando os veículos de fabricantes estrangeiros mais competitivos. VW, Mercedes e BMW, que também produzem carros nos EUA, provavelmente também se beneficiarão dos incentivos fiscais para equipamentos da empresa. Porsche e Audi não têm fábricas nos EUA, portanto, provavelmente enfrentarão mais dificuldades no mercado americano no futuro.

Mas mesmo que o OBBBA inicialmente melhore a situação dos fabricantes alemães, ele ainda não resolve os riscos de mercado nos EUA. O conflito tarifário já está levando a aumentos significativos de custos: tarifas de 25% se aplicam a veículos importados e 50% a produtos de aço e alumínio.